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地方乳企牧同科技掛牌新三板乳製品銷售靠當地教育局採購學生奶

文章来源:本站原创 发布时间:2021-09-29

  近期,牧同科技股份有限公司(簡稱“牧同科技”)掛牌新三板。作為山西省大同市最大的區域性乳企,牧同科技近兩年取得了生鮮乳和乳製品業務的雙增長,但其背後仍有三大問題值得關注。

  2018年-2020年一季度,牧同科技因政府補貼確認的其他收益佔同期公司利潤的45%以上;在下游乳製品銷售渠道中,地方教育局採購的學生奶成為第一收入來源;作為區域性乳企,大同市場營收佔比平均在50%以上,非大本營地區業務拓展存在難度。

  針對乳製品銷售依賴學生奶渠道、大同地區外市場如何拓展等問題,新京報記者11月18日通過電話和郵件採訪牧同科技,截至發稿尚無回應。

  公開轉讓説明書顯示,牧同科技前身成立於2003年,直至2019年12月才改製成為一家股份公司,主要從事奶牛養殖和乳製品加工業務,是山西省大同市投資規模最大的乳製品生産企業,由郭佔文、郭建父子合計控股49.88%。

  2018年、2019年,受生鮮乳及乳製品銷售及價格增長帶動,牧同科技營業收入分別為1.93億元、2.35億元,凈利潤分別為1629.9萬元、2775.17萬元。2019年,牧同科技生鮮乳、乳製品、乳製品代工三大主營業務收入分別為8273.21萬元、1.4億元、761.5萬元。其中,生鮮乳銷售較上年增長733.34 萬元,乳製品銷售增長3381.1萬元。

  儘管業績向好,但招股書顯示,2018年-2020年一季度,牧同科技因政府補助確認的“其他收益”分別為1039.37萬元、1249.47萬 元、177.58萬元,分別佔同期凈利潤的63.77%、45.02%、114.53%。牧同科技對此表示,公司擁有獨立面對市場的能力,經營業績對政府補貼不存在重大依賴,但存在政府補貼在利潤中佔比較高的風險。

  2020年一季度,蒙牛、認養一頭牛、伊利、夏進為牧同科技生鮮乳業務的前四大客戶,同時也位列公司前五大客戶。作為同期牧同科技唯一的乳製品業務大客戶,大同市平城區教育局赫然在列,營收佔比達10.96%,僅次於蒙牛位列第二位。

  牧同科技在公開轉讓説明書中表示,2019 年公司凈利潤同比增長70.27%,主要原因之一是乳製品市場開拓逐步顯現成效,尤其在大同教育系統領域,公司學生奶銷售規模進一步擴大,導致銷售收入增加3282.3萬元。相比學生奶,牧同科技乳製品在其他渠道客戶的銷售尚未達成規模。

  2019年以營收計,牧同科技前五大客戶中,大同市平城區教育局、大同市雲岡區教育科技局、大同市教育局分列第三到五位,且是乳製品業務前三大客戶,合計營收佔比達20.49%。2018年,同樣有兩所地方教育局躋身牧同科技前五大客戶,合計營收佔比達13.25%,唯一的非教育局乳製品大客戶是大同市南郊區和匯美源商貿公司,營收佔比僅為3.89%。

  儘管牧同科技否認對單一大客戶存在依賴,但學生奶渠道在公司乳製品銷售的較高佔比,導致牧同科技今年一季度受到了市場衝擊。

  2020年1-3 月,由於疫情影響,牧同科技收入有所下降,生鮮乳銷量穩定但價格有所回落,乳製品價格穩定但銷量下降,主營業務毛利率也從37.65%下降到29.9%,原因之一就是學校無法按時開學,學生奶無法供應,進而導致相關收入下降。同樣受學生奶收入下降影響,牧同科技一季度期間費用佔收入的比例有所增加,達到23.34%。

  面對疫情影響,牧同科技表示在學校未開學期間,通過快遞到家的方式將産品送到學生手上,目前生産經營和市場銷售得到很快恢復。截至6月30日,公司未經審計的收入為1.16億元,凈利潤為1881.40 萬元,經營活動現金流量凈額為465.47萬元。

  乳業專家宋亮認為,儘管牧同科技乳製品主要銷售渠道略顯單一,但如果能保障學生奶的穩定供應,牧同科技在這塊業務上不會承擔大的風險。

  一位大型乳企相關負責人告訴新京報記者,目前學生奶主要是通過各地教育部門招標形式採購。學生飲用奶計劃一方面提升中小學生營養狀況,體現了企業社會責任。另一方面也有助於從小培養孩子的飲奶習慣,利於品牌在學生家庭的滲透,“這也是為何學生奶利潤微薄,還有那麼多企業參與的原因。”

  作為一家區域性乳企,牧同科技主要營收來自山西省大同市,報告期內該區域營收佔比平均在50%以上,公司産品較少涉足中、東部地區。

  牧同科技提醒,大同市是公司業務發展重點區域,未來將繼續深耕細作,開發具有競爭力的産品,進一步擴大區域優勢地位。但如果區域市場情況發生不利變化而公司未能及時做出相應調整,短期內將對公司經營業績造成不利影響。

  為解決銷售區域的局限性,牧同科技較早的研發出了低溫酸奶和巴氏奶,快速佔領了大同地區的相關品類市場,同時延長低溫産品保質期,以擴大銷售半徑。牧同科技在公開轉讓説明書中表示,雖然公司營業收入和業務規模都在迅速增加,但與全國性品牌相比,受制于資金實力及公司規模,公司品牌影響在全國市場範圍內較為有限。因此,公司將通過産能擴張來拓展市場,提高在全國市場的品牌影響力。

  在宋亮看來,牧同科技是典型的區域性乳企,沒必要拓展其他市場,牢牢守住大同、做好性價比高的産品就可以了。“這種企業不會做大,也不會輕易被伊利、蒙牛等巨頭吃掉,香港六合今晚开什么码!其産品主要打性價比,不會跟巨頭的高端化産品有太大衝突。”

  也有業內人士認為,目前伊利、蒙牛等巨頭都在佈局優質奶源和巴氏奶等低溫奶市場,牧同科技的低溫奶業務擴展恐受到多方夾擊。在山西地區,全産業鏈乳企古城乳業集團有限公司在當地具有一定市場影響力,2017年營業收入達到8億元,被業內視為牧同科技主要的省內競爭對手。

  一位東北地方乳企銷售負責人告訴新京報記者,“目前液奶做成功的企業,如君樂寶靠的是酸奶,簡愛靠的是高端産品的差異化路線。地方乳企靠大眾産品與伊利、蒙牛競爭將很難立足。”

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